为什么资本市场把陌陌彻底抛弃了?

编者按:本文来自微信公众号“美股研究社”(ID:meigushe),36氪经授权发布。

作为一款诞生于2011年的社交产品,陌陌算得上是在社交风口过去之后,少有还能在腾讯微信之下做大的公司,目前依然稳坐陌生人社交赛道的头把交椅。即便是后来转型直播,陌陌也成功地熬死了一批All in直播的后来者,抢得了直播领域的一席之地。

在这些激烈的竞争浪潮中,陌陌不但活了下来,而且活得有点令人羡慕。要知道,陌陌已经连续21个季度实现盈利。但与之相反的是,资本市场的陌陌却并未因此获得更多青睐。

就今年陌陌在资本市场的表现来看,实际上,早在今年美股崩盘前,陌陌股价就从1月中旬开始提前进入了下行通道,之后也未能像许多股那样在3月低点之后迎来反弹。资料显示,陌陌股价较之今年1月40.87美元的高点跌去了近50%,与2018年的历史最高点相比更是跌去了近60%。本月16日,陌陌股价又破52周新低,最低至18.55美元,截至周三美股收盘报18.92美元,盘后上涨0.95%。


图源:雪球

更为关键的是,陌陌持续下跌的股价似乎仍未迎来抄底,那么,牢牢把握陌生人社交一哥位置的陌陌为何会沦为资本市场的弃子?

营收面临增长窘境 用户规模触顶下滑

从今年一季度的财报来看,期内,陌陌的营收虽然超出了预期,但也难以掩盖其同比下滑3.5%的事实。因此,即便是一季度延续了以往的盈利态势,陌陌也站上了连续21个季度的历史高点之后,陌陌的股价依然应声下跌5%。

尽管陌陌一季度的业绩有疫情的因素在内,按照陌陌的逻辑,受疫情影响,平台上的土豪打赏情绪不高,普通付费用户不复工又没钱消费,那么,业绩下滑在情理之中。这样看来似乎是有道理的,但从整个直播行业来看却并不能自圆其说。

斗鱼、虎牙以及YY几家直播平台同样受疫情影响,但他们在一季度均保持了不错的营收增幅,分别具体表现为53%、47.8%、49.6%。显然,陌陌甩锅给疫情已经显得很牵强。

而实际上,除了营收,月活和付费用户两项指标也遭遇了增长窘境。从陌陌的最新财报来看,陌陌月活用户下滑5.59%,去年同期,这一数据为1.14亿,这也是其近年来首次出现负增长。值得一提的是,陌陌的月活用户数据已经连续9个季度增速下滑,这对于一家社交产品而言,可以说是非常致命的。

无独有偶,付费用户数也在下滑。数据显示,今年一季度,陌陌直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1280万(包括探探付费用户420万),同比减少8.6%,这也是近两年来陌陌首次在这一指标上同比下滑。

这些核心数据同时滑坡,足以说明陌陌对用户们的吸引力正在减弱。那么,表现在陌陌的业务上面又是怎样的?

社交产品矩阵难以激起更多水花 押宝直播电商难测未来

泛娱乐和泛社交一直是陌陌的发展方向。为此,陌陌不断推陈出新,但譬如“瞧瞧”“是他”“赫兹”等以社交为核心的产品却并没有发展成陌陌想要的样子;即便是一夜刷屏各大网络的换脸APP ZAO也没能够给陌陌锦上添花,甚至还因为其用户隐私和霸王条款让陌陌的品牌声誉受到了影响,ZAO终归只是昙花一现。

而且这一领域的竞争正在变得激烈。最新数据显示,陌生人社交领域目前有874家公司,其中大多数成立于2014年和2015年,占比分别是26.9%和16.8%。由于熟人社交被腾讯牢牢把控,陌生人社交领域的竞争就变得更为激烈。这其中,不乏新晋的后来者,也不缺少巨头们的身影。比如,阿里的“real如我”、“唱鸭”、“古桃”等9款社交产品;腾讯的轻聊跟回音;百度的听筒;字节跳动的多闪等。

当然,面对市场激烈的竞争,社交作为陌陌的血脉基因自然不会轻易放弃。近日,陌陌推出了全新社交APP “对对”定位于同城恋爱和交友,并可以通过视频在线聊天的方式扩展朋友圈,尽管在交友类产品中有着丰富的经验,但该产品目前功能形式仍然比较单一,没有明显的优势,要想破圈并不见得会很容易。

在资本市场看来,陌陌急需探索更多的途径来撑高其若隐若现的天花板。

从陌陌的营收结构中不难看出,直播是其生存的口粮,在陌陌的实际奔跑过程中,其直播属性也愈发明显。

不过,陌陌身处的竞技场中,其所切入的秀场直播商业价值在巨头们挖掘电商直播的潮流中已逐渐褪去往日的光环。当下,阿里系的淘宝、头条系的抖音、腾讯系的快手都从各个维度进军电商直播,陌陌的秀场直播与当今的购物浪潮相比光辉已然淡去。

同时,随着短视频不断突破边界,直播流量也在被逐渐吞噬,在原本互联网红利日趋见顶的背景下,对陌陌来说,这毫无疑问是火上浇油。

当然,此前有媒体表示,陌陌已经成立了50人左右的直播电商部门,准备发力直播带货业务。在上一次的财报电话会议上,CEO唐岩也坦言,公司看到了电商与网络直播相结合的一个上升趋势,在非常积极的研究和探索一些潜在机会。

但这条路似乎并不好走,因为陌陌此前专注的秀场直播与带货实质上是存在区别的,二者之间并不存在天然的购物属性。再者各大直播带货平台早已培养出了属于自己的头部主播,淘宝有李佳琦、抖音有罗永浩、快手有二驴等,陌陌想要从中分一杯羹自是不易。要想有差异化的打法势必要花大量精力去培养带货主播,然而,目前陌陌的用户结构并不利于其电商直播的发展。

有数据显示,六年前,陌陌用户的男女比例还是3:2左右,而在2018年的Q1,这个比例减少到了8:2左右。实际上,陌陌最初的女性用户比例并不低,直播业务的植入和不健全的用户生态,带跑偏了陌陌的社交基调,这也给高度依赖秀场直播的陌陌在后续的发展过程中埋下了隐患。

相比之下,疫情之下的抖音直播,可以迅速切换到直播+的生态当中,将直播赋能到各个行业,但陌陌却不具备这种能力。拿直播电商来说,消费用户主要以女性为主,这显然不适合男性占比过高的陌陌。

对比同行业来看,同为秀场直播,也同样遭遇了疫情的波动,但从资本市场的表现来看,投资者对于YY的认可度却更高。截止周三美股收盘YY股价报92.21美元,当日上涨14.15%。从YY的日K线来看,其股价走势依旧呈上扬状态。究其原因,或许是YY的海外故事给了投资者更多的信心。YY最新财报显示,截止今年第一季度,其全球平均移动端月活跃用户达到5.201亿,其中77%来自海外市场。

图源:雪球

综上来看,说到底,还是陌陌的长期生存能力遭到了资本市场的强烈质疑。自身社交基调的愈发缺乏、探探尚未展现出新的可读性、被打了鸡血的电商直播风口似乎也难以充分利用,这充分说明了,陌陌急需讲一个更好的故事来向投资者们证明其价值。否则,股价跌跌不休的态势何时才能逆转,仍将是一个疑问号。

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